PESQUISA, CONSULTORIA E GESTÃO

VALUATION  -  AVALIAÇÃO DE EMPRESAS

O termo Valuation significa “Avaliação de Empresas”. Ele consiste no processo no qual se estima qual é o valor real de uma empresa, também chamado de valor justo ou valor intrínseco.

Valuation, antes de qualquer estrutura financeira, é uma percepção de mercado. Isso significa que não há exatidão no cálculo, pois essas percepções podem ser diferentes, dependendo de quem estamos falando.

Quanto vale a empresa?  Valuation trata da avaliação de empresas. O Valuation e seus métodos são apenas uma parte do todo que é analisar uma empresa sob a ótica do Value Investing.

Uma boa decisão de investimentos requer mais que o Valuation. É importante analisar os balanços das empresas, os Demonstrativos de Resultados dos Exercícios e também o Fluxo de Caixa, comparar os múltiplos de ambas e saber diferenciar os diversos tipos de ações.

Analisar financeiramente uma empresa exige conhecimento do mercado e do setor, uma perspectiva estratégica e atributos técnicos. Mas os resultados podem ser variáveis, já que não há uma forma definitiva e única de cálculo.

Valuation é o processo de estimar o valor de uma empresa de forma sistematizada, usando um modelo quantitativo. Mas, mesmo assim, envolve certa dose de subjetividade no julgamento do empreendedor ao definir premissas e selecionar fontes de dados. Por isso, a confiabilidade do resultado depende da percepção do mercado e da lógica embutida nas decisões do empreendedor.

Há vários tipos de empresas. As mais comuns são as Limitadas e as Sociedades Anônimas, sendo que estas podem ser Sociedades Anônimas de capital fechado ou de capital aberto.

O que as diferencia são suas propriedades. As Limitadas pertencem nominalmente aos sócios. Seu capital é expresso em cotas de participação. Para que alguém compre ou venda uma parte do capital de uma Limitada, é preciso negociar uma cota. A transação é burocrática. Para que ela tenha valor, é preciso alterar o Estatuto da empresa, que fica registrado na Junta Comercial do Estado em que a empresa fica.

Compreender o valor real de sua empresa permite que você a conheça melhor, explorando os aspectos que a valorizam e os que a fazem valer menos. Assim, você pode mitigar essas deficiências ao longo do tempo.

Outra vantagem é que, sabendo o montante a ser investido e o valor da sua empresa, você consegue negociar a participação societária do investidor de forma mais justa.

Os Demonstrativos Financeiros a serem analisados são:

·         Balanço patrimonial (BP) - Apresenta a posição patrimonial e financeira da empresa em uma determinada data.

·         Demonstração do Resultado do Exercício (DRE) – Apresenta o resultado das operações realizadas em um determinado período.

·         Demonstração dos Fluxos de Caixa (DFC) - Apresenta as oscilações ano caixa, incluindo as entradas e saídas de recursos em um determinado período e o resultado dessas entradas e saídas.

·         Demonstração do Valor Adicionado (DVA) - Apresenta a geração de valor pela empresa durante um determinado período e sua distribuição.

·         Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido (DMPL) - Apresenta as mudanças nas contas que afetam o Patrimônio Líquido, como acréscimo de lucros, redução de prejuízos, dividendos e subscrições de capital.

·         Notas Explicativas.

Entender o valor de uma empresa historicamente permite que você tenha uma ideia do comportamento da empresa ao longo do tempo, o que é fundamental para a construção de estratégias futuras.

Análise Financeira Empresarial

Ao fazer a análise financeira de uma empresa é necessário o conhecimento dos princípios básicos da contabilidade e conhecimento do negócio.

A análise deve ser estruturada em 4 tópicos, sendo: a Liquidez, onde se demonstra a capacidade da empresa em poder arcar com as dívidas que ela assumiu; a Estrutura Patrimonial, onde se mostra a dependência da empresa em relação aos recursos de terceiros; Atividade, onde se demonstra os prazos que a empresa apresenta no processo e os impactos nas operações e no caixa da mesma; Rentabilidade onde se revela a capacidade da empresa em gerar retorno financeiro a partir dos investimentos que ela vai receber.

Para que a análise seja desenvolvida é necessário profunda observação do Balanço Patrimonial e do Demonstrativo de Resultado da referida organização, além do Demonstrativo de Fluxo de Caixa.

O Balanço Patrimonial é o demonstrativo contábil contendo os Bens, Direitos e Obrigações da empresa e o Demonstrativo do Resultado é o relatório contábil onde se demonstra o Resultado da empresa. O Demonstrativo do Fluxo de Caixa nos oferece o entendimento de como o caixa se movimentou em um determinado intervalo de tempo.

Todos esses relatórios demonstram as operações em um determinado período de tempo, podendo ser mensal, bimestral, trimestral, semestral ou ainda, anual.

No processo das operações da empresa gera-se custos e despesas e, com a venda gera-se receitas. O objetivo de qualquer negócio é gerar resultado e, resultado é aquilo que sobra das suas operações.

Nesta tratativa, temos os indicadores de Liquidez que tratam da solvência de curto prazo.

Na Estrutura Patrimonial, analisa-se o capital aplicado pelos investidores e também do capital inserido por terceiros (como financiamentos, fornecedores e empréstimos). Existem empresas que necessitam de um grande investimento de capital para gerar os negócios, outras não. Depende muito da atividade de cada uma delas. Dentro desta avaliação observa-se parte ou todo endividamento da empresa relacionado ao capital investido, prazos de pagamento das dívidas entre outros, além do nível de juros que a empresa paga.

Em relação à Atividade, analisa-se os prazos médios das operações, como Prazo Médio de Pagamentos aos fornecedores, Prazo Médio de Recebimento dos Clientes e Prazo Médio de Estocagem, essas informações ajudam a entender e controlar a movimentação do caixa da empresa e o capital de giro. Quanto mais prazo ela dá para o cliente, mais contas a receber ela tem, portanto, ela precisa de mais dinheiro para financiar isso. "Caixa descoberto"

Quanto menor for o prazo melhor. Quanto mais tempo o produto fica no estoque, esta situação gera custos e despesas para a empresa.

Em relação à Rentabilidade observa-se o lucro que cabe ao dono, sócio ou investidor sobre o investimento que o mesmo realizou na empresa.

Para que a análise apresente um mapa da realidade financeira é necessário que o diagnóstico seja completo, para que a partir disso, possa se planejar o futuro dos negócios e estabelecer um progresso financeiro salutar.

GESTÃO FINANCEIRA

Uma boa gestão financeira deve prever a melhor margem de lucratividade, equilibrando os gastos e avaliando o saldo atual de CONTAS a PAGAR e a RECEBER. 

Para uma eficiente gestão financeira na empresa é necessário implantar alguns controles gerenciais, que forneçam um sistema gerador de informações que possibilite a efetivação do planejamento de suas atividades e controle de seus resultados.  

O controle das Contas a Receber fornece informações para tomada de decisões sobre um dos ativos mais importantes que a empresa dispõe, os créditos a receber originários de vendas a prazo. 

O controle das Contas a Pagar fornece informações para tomada de decisões sobre todos os compromissos da empresa que representem o desembolso de recursos.  

A importância de se manter um rigoroso controle das contas a receber e a pagar, é de manter a sincronização entre os pagamentos e recebimentos evitando eventos imprevistos e também, alimentar outros controles como o Fluxo de Caixa, quão importante é, pois, ele oferece uma visão panorâmica da real situação financeira da organização – situação presente.

No entanto, ainda, com os controles das Contas a Receber e a Pagar, permite ao gestor um mapeamento, ou ainda, um provisionamento da situação financeira futura, através da organização de um Fluxo de Caixa Provisionado, visto que através deste, se possibilita a tomada de decisões estratégicas e gerenciais, promovendo ações incisivas nas áreas de marketing, vendas, compras, produção, entre outras.

O Fluxo de Caixa demonstra o Capital de Giro, ou seja, é o fluxo monetário rotativo da organização, tendo participação relevante no desempenho operacional da empresa, cobrindo geralmente mais da metade de seus ativos totais.  O Fluxo de Caixa fornece um posicionamento preciso em relação ao volume de dinheiro efetivo existente em determinado período.

O Capital de Giro representa os recursos demandados para financiar suas necessidades operacionais, desde aquisição de matéria-prima e/ou insumos, até a venda do produto/serviço, além do monitoramento do ciclo operacional.

Na contabilidade o Capital de Giro representa os recursos correntes de curto prazo, identificados no Ativo e Passivo Circulante.